Chu Phuong Trong phiên giao dịch thứ Ba 13/6, giá vàng giảm khá sâu dù lạm phát tại Mỹ hạ nhiệt. Thông tin về CPI được đưa ra chỉ 1 ngày trước khi Cục dự trữ Liên bang Mỹ công bố lãi suất. Thị trường hiện hầu như đều định giá Fed sẽ tạm dừng trong tháng 6 nhưng sẽ lại hành động nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 7.
Báo cáo lạm phát rất được nhà đầu tư mong đợi đã tiết lộ một triển vọng khá mâu thuẫn. Nhìn bề ngoài, lạm phát chung/toàn diện đã giảm xuống mức 4% hàng năm, ghi nhận mức thấp nhất trong hơn 2 năm. Tuy nhiên, con số CPI cốt lõi, được Fed chú ý nhiều hơn vì nó loại bỏ giá năng lượng và thực phẩm dễ biến động, vẫn ở ngưỡng cao 5,3% hàng năm, dù giảm từ 5,5% trước đó.
Các nhà phân tích đang trở nên thận trọng hơn bởi họ biết, mặc dù lạm phát hạ nhiệt, nhưng về cơ bản Fed vẫn có nhiều sự lựa chọn. Hai chuyên gia kinh tế Sarah House và Michael Pugliese của Wells Fargo chia sẻ ngay khi tin lạm phát vừa ra:
Dữ liệu của ngày hôm nay sẽ ủng hộ FOMC bật chế độ ‘tam dừng’ trong tháng 6, tức là không tăng lãi suất. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng cuộc họp báo của Chủ tịch Powell và Bản tóm tắt dự báo kinh tế mới nhất sẽ báo hiệu rằng một đợt tăng lãi suất nữa vẫn còn có khả năng xảy ra.
Và nếu Fed vẫn tiếp tục phải đối phó với lạm phát cơ bản trong khoảng từ 3% đến 3,5% vào cuối năm, thì thị trường cũng sẽ không thể sớm mong Ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất. House và Pugliese nói thêm:
Không nên nhầm lẫn tiến trình định hướng với nhiệm vụ đã hoàn thành. Còn một chặng đường rất dài để thu hẹp lạm phát cơ bản hiện tại 5,0% và mục tiêu 2% của FOMC.
Sau dữ liệu CPI vào thứ Ba, các thị trường dự đoán hơn 90% cơ hội Fed tạm dừng vào thứ Tư 14/6 và 60% cơ hội tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 7, theo CME FedWatch Tool.
Edward Moya, nhà phân tích thị trường cấp cao của OANDA cho biết:
Nhìn chung thì việc định giá Fed ngừng nâng lãi suất trong tháng 6 đã xong và quyết định của FOMC vào tháng 7 sẽ là một sự lật ngược tình thế vì quá trình giảm phát có thể sẽ tiếp tục, nhưng sự khó khăn thì vẫn còn.
Trọng tâm chú ý của thị trường vàng sẽ là các dự báo kinh tế cập nhật, biểu đồ dấu chấm dotplot và cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell. Moya nói thêm:
Để vàng phục hồi, Phố Wall cần tin tưởng rằng Fed đã hoàn tất việc tăng lãi suất. Báo cáo lạm phát này là phù hợp, nhưng một số thành viên Fed có thể lo ngại rằng áp lực lạm phát lõi có thể khó được kiểm soát. Fed sẽ vẫn dựa trên dữ liệu, nhưng sự lạc quan sẽ rất cao khi họ chính thức kết thúc quá trình thắt chặt.
Ngày 13/6, vàng chứng kiến mức lỗ hai con số, với giá vàng kỳ hạn tháng 8 trên sàn Comex ở mức $1956,30, giảm 13,40 USD mỗi ounce.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu Fed bất ngờ tăng lãi suất vào thứ Tư, vàng có nguy cơ bị bán tháo trên diện rộng. Lukman Otunuga, nhà phân tích thị trường cấp cao của FXTM bày tỏ lo lắng:
Việc tăng lãi suất bất ngờ có khả năng kícha hoạt một đợt bán tháo mạnh mẽ về các mức chưa từng thấy từ giữa tháng 3 là $1900. Trong thời gian chờ đợi, quý kim sẽ vẫn bị kẹt trong một phạm vi với mức hỗ trợ là $1935 và kháng cự là $1983.
Nhà kinh tế trưởng của Comerica Bank, Bill Adams, cho biết triển vọng của Fed phụ thuộc vào mức độ nguội lạnh của nền kinh tế kể từ đây. Theo ông:
Con đường có khả năng nhất cho nền kinh tế là hoạt động sản xuất và thị trường việc làm dịu đi, dẫn đến lạm phát thấp hơn và cuối cùng là giảm lãi suất. Nhưng, thực tế là tăng trưởng kinh tế và thị trường việc làm đã ổn định hơn dự kiến; nếu xu hướng đó tiếp tục, lạm phát cũng có thể tăng bất ngờ, buộc Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn dự kiến.
Biểu đồ dấu chấm dot plot cũng được cập nhật, sẽ được công bố cùng với quyết định lãi suất vào thứ Tư, sẽ làm rõ mức độ sẵn sàng tăng lãi suất của Fed trong chu kỳ thắt chặt này.
Tại cuộc họp tháng 5 vừa qua, Fed đã tăng lãi suất lần thứ mười liên tiếp, đưa lãi suất quỹ liên bang lên mức 5-5,25% – mức cao nhất kể từ giữa năm 2007. Nhưng tuyên bố bao gồm một sự thay đổi “có ý nghĩa” – loại bỏ cụm từ “một số chính sách thắt chặt bổ sung có thể là phù hợp”.
Rủi ro tăng lãi suất trong tháng 7
Adams cho biết thêm, Fed có thể mô tả quyết định lãi suất tháng 6 của mình là ‘tạm dừng’ thay vì ‘giữ nguyên’ để xoa dịu các thành viên hiếu chiến hơn tại FOMC. Ông nói:
Phản ánh quan điểm của FOMC về việc tăng lãi suất nhiều hơn, thị trường tài chính đánh giá tỷ lệ đặt cược lớn hơn 50-50 rằng Fed sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 7 hoặc tháng 9 sau khi giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp ngày 14/6.
Các thị trường đang theo dõi sát sao kịch bản Fed tạm dừng vào tháng 6 để tăng lãi suất trở lại vào tháng 7, một con đường tương tự được thực hiện bởi các ngân hàng trung ương khác, bao gồm Canada và Úc. Người đứng đầu mảng chiến lược kim loại của MKS PAMP Nicky Shiels đưa ra bình luận:
Cuộc tranh luận cốt lõi là giữa 1) tạm dừng thái độ diều hâu dựa trên định hướng từ các quan chức hàng đầu của Fed & kỳ vọng của thị trường rằng Fed sẽ ‘bỏ qua’ (điều khoản mới) với xu hướng tiếp tục tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7, tương tự như những gì Canada và Úc đã làm (ví dụ: RBA là chu kỳ tăng/tăng/tạm dừng/tăng/tăng) so với 2) tăng 25 điểm cơ bản ôn hòa (dữ liệu lạm phát và lao động gần đây của Hoa Kỳ ủng hộ việc tăng cho Fed, người đã nhiều lần khẳng định họ ‘phụ thuộc vào dữ liệu’).
Tại cuộc họp tháng 6, Ngân hàng Trung ương Canada đã tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản lên 4,75% — mức cao nhất kể từ năm 2001 — sau khi tạm dừng hai cuộc họp liên tiếp. Động thái này gây bất ngờ khi các thị trường đều tin tưởng BOC sẽ vẫn giữ nguyên lãi suất như trước đó.
Giavang.net
